智通财经APP得悉，中金发布研报称，坚持金沙我国有限公司(01928)坚持跑赢职业评级及22.00港元目标价，对应11倍2025年EV/EBITDA。该行估计伦敦名人汇提早至2025年五一黄金周前竣工，依据公司估计伦敦人名汇全量运营早于此前预期，上调2025年和2026年经调整EBITDA猜测2%至26.02亿美元和28.49亿美元。

  依据母公司金沙集团1月29日公告，金沙我国发布4Q24成绩：净收入为17.71亿美元，康复至4Q19的79%，同比下降5%，环比相等；经调整物业EBITDA为5.71亿美元，康复至4Q19的70%，同比下降13%，环比下降2%，好于5.63亿美元的彭博共同预期。

  该即将金沙我国的体现归因于：1)伦敦人物业创新工程对事务形成扰动(总投入运营客房数量低于悉数运营才能20%)；2)因为低于理论赢率，贵宾事务体现欠安(4Q24为2.45%，比照理论赢率为3.15%)；可是3)4Q24中场及角子机博彩收入别离康复至4Q19的93%和102%。

  1)4Q24季度末，伦敦人名汇仅有315间客房在运营，2025年新年期间伦敦人名汇有1000间客房康复运营，悉数2405间客房将于2025年五一黄金周前彻底敞开(此前估计为5月底)；

  2)因为我国澳门物业的零售消费放缓，管理层期望加强租户品牌组合和产品供给，一起为终究的复苏准备好(例如，最新的旗舰产品——亚洲最大的爱彼之家)；

  3)管理层注意到当日往复旅客驱动了4Q24的微弱访客量体现(康复至4Q19的98%，同比增加8%)，一起一般中场博收体现(康复至4Q19的85%，同比下滑8%)依然落后于高端中场博收体现(康复至4Q19的103%，同比增加1%)；

  4)管理层指出，将专心于经过发布新产品来坚持公司竞赛力，而非经过价格竞赛，公司看到部分竞赛对手赢取了收入端市场占有率，可是并没有完成赢利比例的增加。

  危险提示：复苏速度或许慢于预期；工程进度或许慢于预期；职业竞赛加重，市场占有率或许丢失。